Αναλύσεις

• money-management

Ο Δείκτης Διαχείρισης Sortino Ratio

■ Χρήση: Χαρτοφυλάκια (χαμηλού-ρίσκου) | Στρατηγικές | Περιουσιακά στοιχεία

■ Εναλλακτικοί Δείκτες: Δείκτης Sharpe | Δείκτης Calmar | Δείκτης MAR

Ο Sortino Ratio δημιουργήθηκε από τον Frank A. Sortino και μετρά την προσαρμοσμένη στον κίνδυνο απόδοση ενός χαρτοφυλακίου. Η ιδιαιτερότητα του δείκτη είναι ότι ‘τιμωρεί’ τις ετήσιες αποδόσεις που πέφτουν κάτω από ένα προ-καθορισμένο ποσοστό απόδοσης. Ενώ για παράδειγμα, ο Sharpe Ratio λαμβάνει εξίσου υπόψη τόσο τις θετικές όσο και τις αρνητικές αποδόσεις ενός χαρτοφυλακίου.

■ Sortino Ratio = { PR - R(f) } / SD(d)

όπου:

PR = Απόδοση ενός χαρτοφυλακίου (πραγματική ή αναμενόμενη)

R(f) = Risk-Free Rate

SD(d) = Τυπική απόκλιση (standard deviation) των αρνητικών αποδόσεων ενός χαρτοφυλακίου

• money-management

Τι είναι ο Δείκτης Διαχείρισης Omega Ratio

■ Βέλτιστη Χρήση : Σύνθετα Χαρτοφυλάκια | Hedge funds | Στρατηγικές | Περιουσιακά στοιχεία

■ Εναλλακτικοί Δείκτες: Sharpe Ratio | Information Ratio

O Omega Ratio δημιουργήθηκε από τους Con Keating και William Shadwick σ’ ένα άρθρο του 2002 με τίτλο «A Universal Performance Measure». O Omega Ratio είναι ένα εργαλείο που μέτρα την απόδοση ενός χαρτοφυλακίου σε σχέση με τον κίνδυνο του, και θεωρείται μια καλή εναλλακτική του Sharpe Ratio.

Ο Omega Ratio υπολογίζεται ως ο λόγος των σταθμισμένων κερδών προς των σταθμισμένων ζημιών. Για να υπολογίσουμε την αναλογία, πρέπει να γνωρίζουμε τη σωρευτική υπερβάλλουσα απόδοση ενός χαρτοφυλακίου:

■ Omega Ratio = { Σ(Winning) – Benchmarking } / { Σ(Benchmarking) – Losing }

• money-management

Ο Δείκτης Διαχείρισης MAR Ratio

■ Χρήση: Hedge Funds | Στρατηγικές

■ Εναλλακτικοί Δείκτες: Δείκτης Calmar Ratio

Ο MAR Ratio αναπτύχθηκε το 1978 από τον Leon Rose και υπολογίζει τις προσαρμοσμένες στον κίνδυνο αποδόσεις ενός hedge fund ή μιας επενδυτικής στρατηγικής. Όσο υψηλότερος είναι ο MAR Ratio, τόσο ποιοτικότερες είναι οι αποδόσεις ενός χαρτοφυλακίου.

Ο MAR Ratio υπολογίζεται διαιρώντας τον σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) με τη μέγιστη απώλεια (max drawdown) μιας συγκεκριμένης περιόδου.

■ MAR Ratio = CAGR / (max drawdown)

όπου:

• Ο CAGR είναι ο σύνθετος ετήσιος ρυθμός ανάπτυξης μιας επένδυσης. Μετρά τον ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης μιας επένδυσης υποθέτοντας ότι όλα τα κέρδη επανεπενδύονται στο τέλος κάθε περιόδου.

• money-management

Τι είναι ο Δείκτης Treynor Measure ή αλλιώς Traynor Ratio

■ Χρήση: Καλά-διαφοροποιημένα Χαρτοφυλάκια / Αμοιβαία Κεφάλαια / Hedge Funds

■ Εναλλακτικοί Δείκτες: Jensen Measure

Ο δείκτης Treynor Measure δημιουργήθηκε από τον Jack Treynor το 1965, και είναι ένα εργαλείο που μετρά την προσαρμοσμένη στον κίνδυνο απόδοση ενός χαρτοφυλακίου. Η διαφορά του Treynor Measure σε σχέση με παρόμοιους δείκτες (π.χ. τον Sharpe), είναι ότι χρησιμοποιεί τη σχετική μεταβλητότητα (beta) στον παρονομαστή, αντί για την τυπική απόκλιση (standard deviation). Ο συντελεστής beta (ελληνικό β) μετρά τη μεταβλητότητα ενός χαρτοφυλακίου σε σχέση με την γενική αγορά.

■ Treynor Measure = { (PR − RFR) / β }

όπου:

PR= Απόδοση του Χαρτοφυλακίου

RFR = Risk-Free Rate (Απόδοση χωρίς κίνδυνο, όπως π.χ. η ετήσια απόδοση που προκύπτει από ένα κρατικό ομόλογο)

β = σχετική μεταβλητότητα του χαρτοφυλακίου σε σχέση με την γενική αγορά

• Oikonomia

Σταθερό και Μεταβλητό Κόστος

Το συνολικό κόστος μίας επιχείρησης κατανέμεται πάντα σε δύο κατηγορίες, στο σταθερό και στο μεταβλητο κόστος.

• Ορισμός: Σταθερό Κόστος
• Μετάφραση στα Αγγλικά: Fixed Cost

Αποτελεί τo κόστος μιας επιχείρησης που δεν μεταβάλλεται καθώς μεταβάλλεται το επίπεδο της παραγωγής της (π.χ. το ενοίκιο ενός εργοστασίου ή το κόστος ασφάλισης). Το σταθερό μαζί με το μεταβλητό κόστος σχηματίζουν το συνολικό κόστος μια επιχείρησης.

• Ορισμός: Μεταβλητό Κόστος
• Μετάφραση στα Αγγλικά: Variable Cost

Αποτελεί τo κόστος μιας επιχείρησης που μεταβάλλεται καθώς μεταβάλλεται το επίπεδο της παραγωγής της (π.χ. το κόστος αγοράς πρώτων υλών). Το μεταβλητό κόστος μαζί με το σταθερό κόστος σχηματίζουν το συνολικό κόστος μιας επιχείρησης. Κλάδοι που εμφανίζουν υψηλό μεταβλητό κόστος έναντι του συνολικού δεν αφήνουν πολλά περιθώρια για συνέργιες και οικονομίες κλίμακας.

• money-management

Δείκτης Διαχείρισης Calmar Ratio

■ Χρήση: Γενικά Χαρτοφυλάκια | Hedge Funds | Αμοιβαία Κεφάλαια (A/K)

■ Εναλλακτικοί Δείκτες: Δείκτης MAR Ratio

Ο Calmar Ratio μετρά την απόδοση ενός χαρτοφυλακίου ή ενός αμοιβαίου κεφαλαίου σε σχέση με τον κίνδυνο που ανέλαβε για να πετύχει αυτή την απόδοση. Η απόδοση του χαρτοφυλακίου συνυπολογίζει το Risk-Free Rate, ενώ ο κίνδυνος αντικατοπτρίζεται με βάση την μέγιστη απώλεια (max drawdown) για μια περίοδο τριών ετών, ή και περισσότερο.

■ Calmar Ratio = { PR – R(f) } / max(drawdown)

όπου :

PR = Μέση ετήσια απόδοση του χαρτοφυλακίου (3 έτη ή περισσότερα)

RFR = Risk-Free Rate (Απόδοση χωρίς κίνδυνο, όπως π.χ. η ετήσια απόδοση που προκύπτει από ένα κρατικό ομόλογο)

max(drawdown) = Η μέγιστη απώλεια ενός χαρτοφυλακίου από τη μέγιστη αξία του (3 έτη ή περισσότερα)

Βασικές Έννοιες και Δείκτες Διαχείρισης Χαρτοφυλακίου που Πρέπει να Γνωρίζουμε

Η ανάλυση αυτή του FxStreet.gr περιλαμβάνει εργαλεία αξιολόγησης της ιστορικής απόδοσης ενός χαρτοφυλακίου προσαρμοσμένη στον κίνδυνο. Αυτά τα εργαλεία είναι επίσης χρήσιμα για τη σύγκριση επενδυτικών στρατηγικών, δεικτών, ή ακόμα και της ιστορικής απόδοσης αμοιβαίων κεφαλαίων (Α/Κ) και κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου (hedge funds).

Τρεις (3) Βασικές Επενδυτικές Έννοιες

Πριν προχωρήσουμε, είναι σημαντικό να αναφέρουμε μερικές βασικές επενδυτικές έννοιες. Αυτές οι έννοιες περιλαμβάνουν το Risk-Free Rate, την τυπική απόκλιση (SD) και το Maximum Drawdown. Οι περισσότεροι από τους παραπάνω δείκτες βασίζονται εν μέρει στα τρία αυτά σημαντικά επενδυτικά στοιχεία.

(i) Risk-Free Rate (Ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο)

Το Risk-Free Rate αναφέρεται στην ετήσια απόδοση που μπορεί να εξασφαλίσει ένας επενδυτής χωρίς να αναλάβει κανένα ρίσκο. Πρακτικά, το Risk-Free Rate μετριέται με βάση τον ετησιοποιημένο τόκο που καταβάλλεται όταν κατέχουμε ένα γραμμάτιο του δημοσίου διάρκειας 3 μηνών. Οποιαδήποτε επένδυση προσφέρει χαμηλότερες αποδόσεις από αυτό το εξασφαλισμένο ποσοστό απόδοσης είναι μια μη-αποδεκτή επένδυση.

• money-management

Δείκτης Jensen Measure ή Jensen Alpha

■ Χρήση: Καλά-διαφοροποιημένα Χαρτοφυλάκια / Αμοιβαία Κεφάλαια / Hedge Funds

■ Εναλλακτικοί Δείκτες: Δείκτης Treynor Measure

Ο δείκτης Jensen's Alpha δημιουργήθηκε από τον Michael C. Jensen το 1968, και είναι ένα εργαλείο παρόμοιο με το μέτρο Treynor Measure. Ο Jensen's Alpha μετρά την προσαρμοσμένη στον κίνδυνο απόδοση ενός χαρτοφυλακίου ενσωματώνοντας το μοντέλο CAPM. Ο Jensen Alpha υποδεικνύει την ικανότητα του χαρτοφυλακίου να προσφέρει αποδόσεις άνω του μέσου όρου, υπολογίζοντας αποδόσεις που είναι προσαρμοσμένες στον κίνδυνο αγοράς.

■ Jensen's Alpha = PR – { R(f) + β * ( R(m) - R(f) ) }

όπου:

PR = Απόδοση του Χαρτοφυλακίου

RFR = Risk-Free Rate (Απόδοση χωρίς κίνδυνο, όπως π.χ. η ετήσια απόδοση που προκύπτει από ένα κρατικό ομόλογο)

β = σχετική μεταβλητότητα του χαρτοφυλακίου (σε σχέση με την γενική αγορά)

R(m) = Απόδοση Κινδύνου Αγοράς